一位自媒体人致周鸿祎：人民怀念您 您却把刀挥向人民(2)

　　由于被美国投资者抛弃，360股价在美股市场持续低迷，周鸿祎先生您看到了回归A股的套利机会，先是寻求机构投资者协助，共同组成买方财团，将奇虎360私有化，再通过券商中介机构帮奇虎360找到A股借壳对象，也就是江南嘉捷，说服江南嘉捷大股东金志峰同意资产重组，希望通过回归A股实现市值的大幅增长。

　　接下来，为了配合此次重组，A股上市公司江南嘉捷先是将拥有的，除全资子公司嘉捷机电100%股权之外的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务划转至嘉捷机电。江南嘉捷再将全资子公司嘉捷机电90.29%的股权以现金方式，作价16.9亿元，转让给江南嘉捷原大股东金志峰与金祖铭父子，完成江南嘉捷原有核心业务与资产的置出。

　　江南嘉捷再将剩余有嘉捷机电9.71%股权出售给360全体股东，与360股东持有的360公司股权的等值部分进行置换。江南嘉捷拟出售的嘉捷机电9.71%股权作价为1.82亿元，江南嘉捷拟置入的360资产作价为504.16亿元，在将拟出售与拟置入资产的价款等值部分抵消后，拟置入江南嘉捷的360资产剩余差额部分作价为502.3亿元，由江南嘉捷面向360全体股东发行63亿6687万2724股股票购买。

　　360全体股东借此转换为A股上市公司江南嘉捷的股东，金志峰、金祖铭父子不仅获得了江南嘉捷原有核心资产的掌控权，还继续持有江南嘉捷的原有股票，只是股权比例被大幅稀释，周鸿祎先生您则成为江南嘉捷重组后的大股东。

　　在将360公司的资产置入江南嘉捷，将江南嘉捷原有核心业务与资产置出给金志峰与金祖铭父子后，江南嘉捷复牌。

　　此时，江南嘉捷的流通股只有资产重组前的3亿9718万股，而业务重组后的三六零股本高达67亿6405万股，流通股占比不到6%，在二级市场上只需要通过较小规模的资金就可以将三六零的估值推至高位。

　　当股价在低位时，三六零一字涨停，股票实际成交量很小，中小投资者很难买入，在股价达到一定高位时，再打开涨停板，开始吸引中小投资者进场。

　　最后，随着中小投资者的进场，360大股东、江南嘉捷大股东与参与私有化的机构投资者陆续通过股权质押与减持股票，完成变现，减持股票则由中小投资者接盘。

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　　完成资产重组后，360的市值超过4000亿人民币，出现了皆大欢喜的局面。

　　参与私有化的机构投资者在短短两年实现了数倍的投资收益，协助360私有化上市成功的保荐机构们也赚取了不菲的佣金。

　　江南嘉捷原大股东金志峰、金祖铭父子，以18.7亿的超低价格回购了江南嘉捷原市值30多亿的核心业务与资产。另外，金志峰持有重组后的三六零8241.09万股股票，金祖铭持有3503.28万股股票，累计1.17亿股股票，根据最近三六零更名当天的开盘价计算，金志峰、金祖铭父子持有三六零股票的价值达55亿人民币，远远超过了江南嘉捷重组之前的总市值，凭空收获数十亿财富与江南嘉捷原有核心业务的所有权。

　　数十亿财富，江南嘉捷原有核心业务的所有权，这也解释了金志峰、金祖铭父子为什么宁愿放弃上市公司，而积极与360进行资产重组。

　　假以时日，金志峰、金祖铭父子再选择将江南嘉捷原有核心业务上市，还将实现财富的倍增。除了配合360完成一场重组游戏，其他什么都没有做，就实现了近百亿财富的增长，金志峰、金祖铭父子何乐而不为？

　　360私有化回归A股，周先生您应该是最大的受益者了，您直接持有三六零12.14%的股份，通过天津奇信间接持有三六零8.38%的股份，还通过天津众信间接持有三六零2.79%的股份，总计持有三六零23.31%的股份，个人财富更是因此超过1000亿人民币，而在借壳上市前，周先生您的身价还仅在200亿左右。短短几个月，身价暴涨5倍。

　　这是多么神奇的一件事情，360的业务没有实质性变好，但所有360回归A股的参与方都攫取了巨额财富。

　　世界上没有无源之水，360回归A股各参与方攫取的巨额财富并非从天而降，一定需要有人买单，而买单者正是那些在4000亿市值附近高位接盘的中小投资者。

　　在360私有化回归A股这场大局中，周先生您、江南嘉捷大股东、机构投资者与券商中介机构联合编织了一张大网，只等着这些中小投资者入网，再像收割韭菜一样将其收割。因为只有中小投资者接盘入网，您才能实现360回归A股的目的，才能获得最大的资本收益，否则360回归A股将毫无意义。

　　而在超高市值时接盘的中小投资者们，很难指望三六零的股价能在4000亿市值的基础上再继续攀升，迎接他们的将注定是一场漫漫熊途。

　　2018年2月28日，江南嘉捷更名为三六零的当日，三六零高开3.84%后，股价迅速跳水并绿盘震荡，11点15分左右三六零突然放量急跌，此后盘中数次触及跌停，14点20分左右封死跌停板，截至收盘报56.92元。全天三六零股价大幅震荡15.37%，成交额达到27.3亿元，成交量46.08万手，换手率达到11.6%。其中，三六零主力资金流出现象显著。

　　在《360回归A股骗局》一文发出前的最近一个交易日，三六零较最高点时的股价已经跌去25%，在4000亿市值高点进入的这些中小投资者们，将在未来数年都很难解套。

　　这不得不让人质疑，360回归A股本质上是一场骗局，只不过最高明的骗局都是用一场场眼花缭乱的资本运作来进行掩盖。

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　　360只是中概股回归A股骗局的案例之一，与360如出一辙的还有早些时候回归的另外两家中概股企业：江南春的分众传媒与史玉柱的巨人网络。

　　分众传媒在2012年退市时，估值为35亿美元（约220亿元人民币），其借壳的A股上市公司七喜控股在2015年9月2日复牌，市值一路暴涨至2666亿人民币。在此之后，分众传媒的股价一直持续下跌，截止最近一个交易日，分众传媒市值已经跌至1739亿人民币，远低于刚完成资产重组时的市值，那时进入的中小投资者们已经被套牢两年之久。

　　2014年7月巨人网络从美股退市，私有化价格为30亿美元（约180亿元人民币），2015年11月11日，巨人网络借壳的A股上市公司世纪游轮复牌，连续20个交易日一字涨停，在2015年12月9日第一次打开涨停板时，市值已经超过1100亿元。在此后两年多的时间，巨人网络的市值也持续回落，截止最近一个交易日，巨人网络市值已经回落至653亿元，较资产重组刚完成时已经跌去40%。

　　360超过4000亿元的市值较它的真实价值严重高估，其也将重复分众传媒与巨人网络所走过的路，在4000亿市值高点后，股价将持续回落，高点进入的中小投资者在未来两年都很难解套。

　　有分众传媒、巨人网络与360这三起案例在，本应该引起中国A股政策制定者与A股投资者们的警惕。但意外的是，笔者近期频繁看到呼吁更多中概股企业回归A股的声音，中概股企业也积极响应，这让笔者甚是担忧。

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