天弘基金：从投资端和申赎端两端提升流动性管理能力

　　近期，随着股市和债市的震荡加剧，“流动性风险”再次成为大资管行业的热点话题。作为国内最大的公募基金公司，天弘基金近年来从投资端和申赎端两端发力，构建了一整套流动性风险管理体系，并开发了相应的技术系统，辅助基金经理进行投资决策，取得了流动性管理“零事故”的优异业绩。

　　据了解，在投资端方面，天弘基金将协议存款到期、正回购到期、逆回购到期、管理费、利息、清算备付金等纳入，计算T+0的资金缺口及未来的资金流入流出分布。在申赎端方面，天弘基金和蚂蚁金服各有一个大数据分析团队，专门针对余额宝的申购赎回进行分析。通过综合考虑投资端和申赎端，评估未来一段时间的静态资金流缺口、半静态资金流缺口和动态资金流缺口，并加入试算功能，评估每一单交易对于未来时间轴上资金流缺口的影响。

　　据天弘余额宝基金经理王登峰介绍，利用大数据方法和云计算平台的技术手段，对海量客户数据的客户行为、业务特征进行深度分析，构建投资者申购赎回的预测模型，可实现涵盖T+0、T+1、T+10、T+30的预测，准确率高达95%以上，误差小到在1%左右。王登峰坦言，余额宝的属性定位应当是消费型产品，不是理财型产品，余额宝的申赎有一些规律可循，比如月初申购，月末赎回，它跟金融市场或者银行间的市场关系不是很大，跟生活场景关系比较大。

　　王登峰举例道，2016年的“双十一”前，天弘基金和蚂蚁金服的大数据团队，提前半年对申购赎回数据进行预估，特别临近“双十一”的时候，几乎是每天更新一次预测数据，分析的结果跟最后的实际结果基本差不多。值得一提的是，目前，支付宝推出了多种支付手段模式，比如蚂蚁花呗，余额宝跟信用卡绑定等，不像以前购物时较大成份依赖余额宝支付，因此，余额宝在2016年“双十一”期间呈现了净申购状态，超出很多业内人士的预期。

　　作为流动性管理的重要一环，投资端的资产质量、变现能力和变现速度尤为重要。对于债券类资产，天弘基金投研体系的大数据团队和固定收益团队配合，开发了“鹰眼系统”和“财务稳健模型”，根据企业信用资质进行严格筛选投资备选标的，对于产能过剩行业债券、负面展望债券、负面报道债券一律剔除在外。同时，天弘基金还对持仓债券进行跟踪监控，每日对债券主体信用资质进行跟踪，对于任何具有潜在风险或出现负面消息的债券，将予以及时卖出；定期对持仓债券进行深度分析及梳理，对于信用资质可能发生潜在恶化的债券，限期进行卖出处理，严格控制信用风险。据了解，天弘基金这套风控系统，曾成功地提前2周预警中孚实业债券停牌，提前半年预警山水水泥债券违约风险，提前2周预警四川圣达债券违约风险。

　　对于货币类资产，天弘基金开发了业内唯一的协议存款询价系统——“弘存系统”以及“天眼”风险管理系统。通过“弘存系统”，天弘基金可以实现与各个银行间进行报价、交易、成交及存款证实、交易对手等流程的控制。通过“天眼”系统，可实现对天弘基金旗下所有组合投资政策监控、异常交易监控、公平交易监控、市场风险、信用风险和流动性风险的管理。以余额宝为例，自成立以来，余额宝对存款银行实行严格的白名单管理，存款投放和存单配置只能是白名单银行，除此以外的银行，哪怕价格再高，条件再优惠，也一概不得存放。而白名单中的银行，基本都是资产规模较大，风险控制良好，经营稳健的国有商业银行和大型股份制银行，由此而提高余额宝存款的安全性。

　　风险控制是金融机构的生命线，天弘基金坚持“系统、合理、审慎、有效、全面”的风险管理理念，并将培育强大的风险管理能力作为战略支柱之一，无疑为公募基金行业带了个好头。大数据、云计算等互联网信息技术正深刻地改变着财富管理行业，无论是投研决策、客户管理、市场营销，还是风险控制，互联网技术都大有用武之地，未来，天弘基金将充分发挥自己在金融科技领域的独特优势，持续为客户创造价值，并通过持续创新，推动行业变革，与各方共生成长。

fund.sohu.com true 中国经济网 report 1890 近期，随着股市和债市的震荡加剧，“流动性风险”再次成为大资管行业的热点话题。作为国内最大的公募基金公司，天弘基金近年来从投资端和申赎端两端发力，构建了一整套流动

天弘基金：从投资端和申赎端两端提升流动性管理能力
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