乐视网年报剖析：关联交易剧增 已计提亿元坏账准备

　　盈利下滑的同时，乐视网资金链情况备受关注。记者看到，乐视网经营活动现金流净额由正转负，达-10.68亿元。乐视网称，主要是乐视致新对外销售硬件由先款后货改为有销售账期。

　　经历“飞升之劫”的乐视，19日公布了乐视网年报，20日公布了更新后年报。年报显示其净利润与此前业绩预告也存在大额差异，由增长33.60%变脸为下滑3.19%。与此同时，乐视网营业利润从2013年的2.36亿元跌落至2016年的-3.37亿元。

　　乐视网称，2016年3月2日，乐视网董事会决议，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售;而后乐视网与关联方再成立了乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务。

　　通过剖析乐视网的年报，新京报记者发现，乐视网的关联交易大幅增加，前五大客户均为关联方，2016年乐视网与关联方的销售128亿——关联销售形成了38亿元的关联方应收账款。

　　关联方的应收账款剧增，被业内人士认为或是乐视网有意为之，以变相为乐视关联方提供资金。4月21日，新京报记者向乐视公关人士询问乐视致新销售模式变更详情，该人士以非乐视致新人士未予回答。截至记者发稿，记者未能联系上乐视致新人士。

　　巨额的关联方交易也被审计机构重点关注，审计机构对乐视网2016年年报出具“非标”意见，提示投资者关注乐视网应收账款回收风险。这也是乐视网自上市以来年报首次被出具“非标”意见。

　　新京报记者 李春平 北京报道

　　关联方销售额占比过半

　　4月19日，乐视网披露2016年年报，营业收入219.51亿元，实现营业利润-3.37亿元，同比下滑853.49%，净利润5.5亿元，同比减少3.19%。

　　这一数据与此前业绩预告存在大额差异。乐视网曾于2月发布业绩快报，预计其营业利润为4479.14万元，净利润为7.66亿元，同比增长为33.60%。在乐视网公告的审计业绩与业绩快报差异说明中，关联交易成为业绩差异的原因之一。

　　其中，由于乐视网将乐视电子商务15%股权转让给实控人贾跃亭控制的乐荣投资，审计机构将其确认为权益性交易而非投资收益，由此减少乐视网2.21亿元的营业利润;业绩快报中关联方应收款项未考虑坏账准备等事项，年报中此项计提1.22亿元坏账准备。上述两项合计影响乐视网3.43亿元营业利润，占快报业绩与审计业绩3.69亿元差异额的92.95%。

　　关联方应收款项相对应的是，2016年，乐视网与关联方在销售商品、采购服务等共计发生了203.66亿元的关联交易。其中乐视网向贾跃亭控制的公司合计销售128.68亿元，采购74.98亿元。

　　2016年乐视网总营收仅219.51亿元，乐视网向关联方销售商品产生的收入，就占到了全年营收的58.62%。新京报记者注意到，乐视网在年报中披露，其2016年向前五大客户销售了90.78亿元，前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例为40.7%。

　　相比2015年，乐视网前五大销售客户销售金额是38.36亿元，占年度销售总额的29.45%，且并未出现前五大销售客户中有关联方的描述。

　　关联交易大幅增加，随之产生的是巨额的关联方应收账款。乐视网年报数据显示，在高达86.86亿元的应收账款总额中，关联方应收账款38亿元，占应收账款总额的43.75%。

　　在乐视网2015年年报中，应收账款总额为33.6亿元。新京报记者根据年报数据统计乐视网关联方应收账款总额仅为4.98亿元，关联方应收账款占比为14.82%。

　　关联方应收款38亿，涉29家关联公司

　　38亿元的关联方应收账款，都由哪些关联方贡献了?在年报中，乐视网详细披露了关联方应收账款情况，共涉及29家关联公司，包括乐视体育、乐视影业、乐视手机、乐视电子商务、法乐第(北京)网络科技有限公司、乐卡汽车智能科技(北京)有限公司等，几乎涵盖乐视各生态业务公司。

　　乐视网对其控股股东乐视控股也有2.13亿元应收账款。在2015年，这一款项仅1085.83万元。关联交易数据显示，在2016年，乐视网向乐视控股销售了2.63亿元的货物、CDN服务。

　　最近“资金挪用”事件中的易到，乐视网对其也有应收账款。年报显示，乐视网对东方车云(易到运营公司)有1.26亿元的应收账款。在2016年，乐视网向东方车云信息技术有限公司销售了6.4亿元的会员、货物，应收账款金额占乐视网对东方车云销售额的近两成。

　　应收账款金额较多的，还有乐帕营销服务、乐视电子商务、乐视智能终端科技、乐视移动智能信息4家关联企业，其中乐视智能终端科技13.49亿元、乐视电子商务3.59亿元、乐视移动智能信息7.52亿元、乐帕2.3亿元。

　　其中乐视智能终端、乐视电子商务、乐帕3家的应收账款总额便达到19.38亿元，占乐视网关联方应收账款38亿元总额的51%。这些应收账款的形成，均和乐视致新在2016年的销售模式变更有关。

　　这一关联交易规模还将增加。乐视网披露，2017年预计向实际控制人贾跃亭控制的公司采购智能终端产品、电影网络版权、小说剧本等改编权以及商品和服务等合计不超过90亿元，向上述公司销售商品及服务合计不超过150亿元，这远大于去年128亿的关联销售。

　　在2013年，乐视网关联方之间的交易资金额仅在2800万元水平。这还只是年初预计算数，2016年10月，乐视网曾公告，追加当年的关联交易总额至172.38亿元，但2016年乐视网与关联方实际发生的关联交易总额达到了203.66亿元，超过预算18.15%。

　　“乐视网每卖一台终端，毛利润仅60元”

　　对于关联方应收账款大增，乐视网在年报中解释为乐视致新在2016年度转变了销售模式，导致公司关联方交易增加。

　　乐视网称，2016年3月2日，乐视网董事会决议，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售;而后乐视网与关联方再成立了乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务。

　　截至2016年年底，乐视网持有乐视致新58.55%的股权，为控股股东。乐视致新的主营业务是生产、销售乐视超级电视。乐视网年报披露，其终端业务部分主要由乐视致新、乐视电子商务负责。

　　4月21日，乐视人士对新京报记者确认，乐视网的智能终端业务仅为乐视超级电视，其他诸如手机等终端业务不在上市公司体内。

　　乐视网披露的数据显示，2016年其终端业务收入209.8亿元，成本为206.43亿元，两者相减，毛利润约为3.37亿元。在年报中，乐视网并未披露当年的终端销售数量，新京报记者向乐视人士询问，也未得到具体数据。

　　但年报披露，截至2016年，乐视超级电视累计销量为1000万台，计划2017年增加700万台。而乐视网2015年年报披露，截至2015年乐视超级电视累计销量为450万台。以此计算，2016年乐视超级电视的销量应在550万台。

　　这意味着，乐视网每卖一台终端，毛利润仅有60元。而从乐视网披露的乐视致新业绩看，2016年乐视致新实现营收160.82亿元，但营业利润为亏损8.55亿元，净利润亏损6.36亿元。

　　关联赊销，乐视致新去年现金净流出25亿

　　2016年乐视致新在销售方式上做出了改变，部分对外销售硬件由先款后货改为有销售账期，采购账期则未发生变化。

　　4月21日，一在会计事务所从事审计工作的人士对新京报记者表示，采取账期销售是企业间常见的销售方式，因为不必现款结货，可以节省大量的资金，而有的企业为扩大市场份额，甚至会提供比竞争对手优惠的账期。

　　上述人士还表示，乐视网在2016年度将销售模式由自主对外销售改为通过关联方销售，再结合先款后货改为有销售账期，有可能存在乐视网通过应收账款的形式，给关联方提供资金。

乐视网年报剖析：关联交易剧增 已计提亿元坏账准备
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