【中信新三板】数字营销行业2017年下半年投资策略—社媒营销云起龙骧，内容营销百川归海(6)

　　本地广告主增长迅猛，LBS+O2O双效模式显神威。2015年本地广告约占整体移动广告市场25%的份额，我们预计2016年本地广告市场将达到300亿元的规模。本地化移动广告仍在迅速增长，本地中小广告主的崛起成为推动移动社交营销、场景营销等营销模式发展的重要力量。本地的大数据精准营销中，移动设备提供用户地理位置等丰富信息，移动营销服务商借助LBS定向实现线下客户的导流，更利于实现O2O运营模式。同时结合社会化媒体，帮助本地广告主对本地用户实现长期、多频次的营销活动，以相对低廉的价格实现较高的转化率。

　　七、服务商端：三板已现巨大集群，海外营销行业巨头林立

　　7.1 三板已现巨大产业集群，A股并购略有降温，行业整体增长迅速

　　三板已现巨大产业集群，数字营销公司业绩整体增长迅速。目前，数字营销领域的新三板挂牌公司已达155家，形成巨大的产业集群。其中，板块共包括21家移动营销公司、31家精准营销公司、14家社交营销公司、7家视频营销公司、17家电商营销公司、3家场景营销公司、31家整合营销公司、18家传统媒体转型的公司、7家广告代理代运营公司，1家搜索引擎优化营销公司以及5家游戏营销公司。新三板数字营销板块的企业2016整体收入同比增长67.75%至225.87亿元，净利润同比增长36.89%至14.96亿元。从营收增速来看，移动营销（128%，样本公司18家）增速最快，其次为视频营销（125%，样本公司6家）和游戏整合营销（125%，样本公司5家）。从净利润增速来看，游戏整合营销（146%，样本公司5家）增速最快，其次为广告代理代运营（139%，样本公司5家）和精准营销（104%，样本公司28家）。

　　数字营销行业整体毛利率和扣非净利率下滑，现金流管控能力有待加强。2016年新三板数字营销板块整体扣非净利润为13.06亿元，同比增加24.5%；整体毛利率33.4%，同比下降约13.01pcts；整体扣非净利率5.78%，同比下降25.8pcts；整体经营活动现金净流出13.11亿元，同比增长571%；

　　A股公司收购兼并继续，有望在海外及内容方面发力。A股公司多以并购方式转型数字营销产业，数字营销领域并购浪潮兴起于2013年，并在2014、2015年达到高潮。2014年A股上市公司参与投资或收购数字营销相关企业超过30起，累计金额超过100亿元；2015年全年共完成47起，累计金额约264亿元。2016年以来数字营销领域并购有所降温，但仍在持续进行中，且并购案例的平均花费金额有所增长，未来行业并购方向有望转向海外优质资源，并将在内容方面有所发力。

　　优质资源逐渐逐渐稀缺，行业集中度提升。行业内领先公司利用其充裕现金流和资本杠杆展开外延扩张以增加收入规模和市场占有率。过去2年数字营销行业并购呈现井喷之势，行业优质资源逐渐变得稀缺，未来，融资能力和技术能力等将成为广告集团之间比拼的关键因素。随着行业集中度提升，本土数字营销巨头逐渐浮出水面。整体来看，转型数字营销的A股公司业绩增长稳健，数字营销业务为其业绩增长做出重要贡献。

　　7.2 移动广告平台国际化已成趋势，海外营销行业巨头林立

　　海外化已成为移动广告平台发展最重要的趋势之一，新三板现海外移动广告平台产业集群。随着移动互联网新兴市场的崛起和国内移动互联网企业出海掘金浪潮的高涨，海外化成为移动广告平台发展最重要的趋势之一。海外发行公司、模拟海外市场应用环境、海外流量购买、推广与变现等多个细分领域的服务已日渐成熟，Yeahmobi（易点天下）、Mobvista（汇量科技）、Papaya（木瓜移动）、Madhouse（亿动）、Avazu（艾维邑动）、Adxmi（有米科技）等公司规模较大且布局较早。2015年3月，猎豹移动以5800万美元收购移动广告平台MobPartner，并于6月正式面向全球市场发布猎豹广告平台。随着易点天下（Yeahmobi）、汇量科技（Mobvista）等企业挂牌新三板，新三板在海外移动广告平台领域形成了规模化产业集群。

　　7.3 不同赛道的从业公司受益于移动化、社交化、内容化和出海四大趋势

【中信新三板】数字营销行业2017年下半年投资策略—社媒营销云起龙骧，内容营销百川归海(6)
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